PIB, juros, inflação, dólar. Como a economia afetará seu bolso em 2025

Os principais indicadores econômicos do Brasil registraram uma intensa deterioração ao longo de 2024. E, até aqui, as estimativas para 2025 não são animadoras. Em linhas gerais, a perspectiva que vigora entre analistas é a de queda do Produto Interno Bruto (PIB), aumento do desemprego e de uma inflação senão alta, ao menos, teimosa e resiliente.

“Em 2025, problemas como a questão fiscal (a relação entre gastos e despesas do governo) devem começar a afetar o lado real da economia em 2025″, diz Márcio Holland, professor na Escola de Economia de São Paulo da Fundação Getúlio Vargas (FGV EESP) e ex-secretário de Política Econômica no Ministério da Fazenda (2011-2014).

Pibinho

No caso do PIB, ele deve fechar 2024 em torno de 3,5%, um nível que, na avaliação de Holland, representa “um resultado extraordinário”. Mas, de acordo com estimativas presentes no Relatório Focus, a pesquisa semanal feita com economistas pelo Banco Central (BC), esse número deve cair para 2% em 2025.

Esse patamar, note-se, é o resultado da mediana da previsão de agentes do mercado. Há, contudo, estimativas mais tacanhas. Uma delas é dada por Sergio Vale, economista chefe da consultoria MB Associados. Ele calcula que o PIB brasileiro deve ficar em 1,8% em 2025, quase metade do valor alcançado em 2024, portanto.

Agro forte

“A atividade no próximo período será beneficiada pela forte expansão das commodities agrícolas. Elas devem fazer com que o PIB desse setor cresça em torno de 8%, o que pode ajudar o resultado do produto como um todo”, diz Vale. “Entretanto, a demanda doméstica reverterá a forte expansão observada em 2024”, completa.

Menos emprego

Holland e Vale acreditam que o mercado de trabalho também deve começar a se ajustar – para pior. A taxa de desemprego no Brasil caiu para 6,1% no trimestre encerrado em novembro, de acordo com a Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios (PNAD) Contínua, divulgada na sexta-feira (27/12) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).

Com esse resultado, o país atingiu a menor taxa de desocupação de toda a série histórica da PNAD Contínua, iniciada em 2012. Isso pelo segundo mês seguido. O número de outubro havia ficado em 6,2%.

“O mercado de trabalho deve ter tido seu melhor ano em 2024”, diz Vale. Ele calcula, porém, que o desemprego médio pode sair do patamar de 6,8%, registrado em 2024, para 7,5%, em 2025.

Juros nas alturas

A queda do PIB e a alta do desemprego, com consequente baixa da massa salarial, apontam os economistas, são resultados diretos de um inibidor clássico de crescimento econômico: os juros em alta – e com cujas previsões são sabidamente crescentes no país.

Em 11 de dezembro, na última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), do BC, a taxa básica de juros do Brasil, a Selic, foi elevada em 1 ponto percentual para 12,25%.

O comunicado divulgado depois da decisão apontou para mais dois aumentos da mesma proporção nos próximos encontros dos integrantes do órgão, em janeiro e março. Com isso, sem esforço, a Selic pode chegar a 14,25% ao ano no primeiro trimestre.

Ocorre que, para a maioria dos economistas, esse não será o ponto final da taxa. No Boletim Focus, a mediana das estimativas para Selic no fim de 2025 é de 14,75% e essa projeção vem aumentando há seis semanas seguidas. Há estimativas em profusão que já cravam juros a 15% ao ano no fim de 2025.

Inflação persistente

As previsões para a inflação medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) também engordam no Focus. Para o fim de 2025, ela está em 4,84%. Trata-se, portanto, de um nível folgadamente fora da meta de 3% e que também vai além do seu limite desse mesma meta, que tem tolerância de 1,5 ponto percentual, até 4,5%.

Para dar uma ideia de quanto essa estimativa deteriorou no último ano, no primeiro Focus de 2024 o número previsto pelo mercado para o fim de 2025 era de 3,50% ao ano — agora está em 4,84% e vem subindo por dez semanas consecutivas.

Dólar caro

O dólar é outro exemplo flagrante de um índice cujas previsões perderam as estribeiras. No início de 2024, a estimativa era de que a cotação da moeda americana atingiria R$ 5,00 no fim de 2025. Agora, o mercado elevou esse valor para R$ 5,90. Algo que, na prática, não chega a ser patamar tão ruim, uma vez que a divisa tem rondado a casa dos R$ 6,20 nos últimos pregões do câmbio em 2024.

Segundo semestre

Para Márcio Holland, o impacto da queda do PIB e do emprego, por exemplo, deve se confirmar no segundo semestre de 2025, quando o efeito da alta de juros ganhará força. “Mas vão surgir antecipações desse quadro”, diz o economista.

“Num contexto de juro muito alto até o fim do ano, muita gente posterga investimentos, adia a decisão de financiar uma máquina, um equipamento”, diz Holland. “E tudo isso vai colocando areia na engrenagem da economia.”

Quadro reversível

Holland considera, no entanto, que é possível reverter essa tendência. “Para isso, o governo precisaria fazer um ajuste fiscal mais forte”, afirma. “Mas teria de anunciar esse tipo de medida o quanto antes. Em janeiro, se possível.”

Sergio Vale tem opinião semelhante. “Certamente, não estamos em 2015, que foi o ano do ajuste fiscal forçado de Joaquim Levy (ex-ministro da Fazenda do governo Dilma Rousseff), ainda sob efeito da Operação Lava Jato e das manifestações de 2013”, diz.

“Lula parece estar onde Dilma estava no final de 2012, com a percepção de que havia um risco fiscal crescente, mas sem ainda grandes turbulências na economia”, completa.

Para Vale, Lula precisa mudar a rota da política fiscal para evitar uma eventual repetição de 2013 e 2014, quando eclodiu a última grande crise econômica do país.

“É verdade que não vão acontecer os movimentos tectônicos da Lava Jato e das manifestações de junho de 2013”, afirma. “Mas, em 2025, teremos Donald Trump. Do ponto de vista econômico para o mundo, ele pode ser tão turbulento quanto foram aqueles eventos.”